投資家ならPERやPBR、ROEくらいは理解していると思います。 しかし、 近年ではROEは操作可能で本業の実態に合わないということや、経営の合理化を測るためにROICが用いられます。 ROICを重視する場合、企業はホールディングス化しやすいのでROIC経営を始めて三菱ケミカルHDに変貌したように日本企業がホールディングス化していく背景にはROIC経営の浸透があります。 ROICとは ROEやROAが似たような概念としてありますが ROICは簡単に言うと「事業活動に投じた資金がどれだけ利益に結びついているか」 で、実際に投じる資金が計算式のベースなため、合理的な経営…

今回もROICを用いて現状の予想PERが適正か分析していきましょう！ ユーザーローカルの予想PERは25倍で今期は20%増収の15%増益予想で1Qは従来通りの進捗。 ROICは13%となっており、PER25倍による売上成長は8〜10%程度でユーザーローカルの平均成長の20%を大きく下回る水準。 では、直近のROICで20%成長時のPERを計算すると45〜50倍程度です。 これを肯定するように過去3年だとPERの平均値は50倍、高くて80倍という感じです。 株価は日銀ショックから崩れた感じで、成長性低下がない限りはPER40倍くらいが心地良い水準。 安定成長なユーザ…

M&A仲介大手のM&Aキャピタルパートナーズ M&A業界は需要が旺盛ですが、株価に織り込まれているのもあるでしょう。 M&Aキャピは今期の成長率を9%増収の7%減益と低めに見積もっています。 ROCIは20%、PERは25倍で取引されている状態ですが、まずはROICと売上成長率でPERを導いて、そこから過去PERを見て妥当か見ます。 まずROIC20%で現在のPERが見込む成長率は8%となっており、今期の売上成長に近い水準です。 過去3年の平均売上成長は18%で株価が織り込むとPERは49倍程度だろうと思います。 M&A関係…

現場で使う道具のECサイト大手であるMnotaRO 成長率の高さと経営能力の高さで時価総額は1兆円を超えるウルトラ企業です。 大企業は株価指標だと教科書どおりの水準にいやすいのでMnotaROを分析してみます。 MnotaROのPERは57倍で、売上は過去3年で平均20%成長しています。 ROICは25%と日本企業の平均が6%程度なので大幅に上回っています。 ROIC 25%で売上成長率が20%の場合、適正PERは65倍程度で過去3年間の平均PERが73倍となっており、株価は基本的に適正水準にいたことが分かります。 分析して分かったことは、海外投資家がメインの投資…

サイボウズの成長でトヨクモは倍成長できると思っているほど評価している企業で、安否確認サービスの大手でもありますが、株価は冴えません。 今回はそんなトヨクモを売上成長率とROICから分析していきます。 現在のトヨクモのPERは30倍です。グロース株がキツイ状態なので割安とは…という状態ではありますが収益性が高ければ期待でもっと上のはずです。 20年12月期からは増収増益を繰り返しており、増益率は落ちてきていますが、20%成長だとしてもPER30倍は安すぎる状態です。 進捗率は3Q時点で9割近く、本決算は来期予想次第で株価が動くでしょう。 ROICと成長率から分析す…

JTBショッピングやサイボウズなどで実績があるアピリッツ 今期は46%増収の98%増益という強気の姿勢で3Q時点で7割くらいの進捗率なので達成や上振れがあるだろうと思っています。足元では世界景気の不安視や円高で日本株全体が下げているため、高値から10%程度下落しています。 時価総額は52億円で売上予想が70億円なのでPSR的には評価不足 。短期でも25%程度のアップサイドがあります。 また、本決算に向けた期待上昇がまだないので、連れ安以外での下落は決算までないと思っています。 ROICは7.1%と日本企業全体で見れば少しだけ平均以上 で今ひとつという感じですが、成…